Wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa to – w skrócie – wartość podmiotu wynikająca z jego wewnętrznego potencjału do generowania dochodów w przyszłości. Niekiedy wartość wewnętrzną określa się też wartością fundamentalną przedsiębiorstwa.
Wartość wewnętrzna w Krajowym Standardzie Wyceny Przedsiębiorstw
Zgodnie z Krajowym Standardem Wyceny Specjalistycznym „Ogólne zasady wyceny przedsiębiorstw”, wartość wewnętrzna (ang. Intrinsic Value) – „to wyrażona w pieniądzu lub odpowiednim ekwiwalencie wartość przedmiotu wyceny, która nie jest oszacowana w związku z konkretną transakcją, nie bierze pod uwagę, kim jest zleceniodawca i odbiorca wyceny, a opiera się na wszystkich informacjach nt. przedmiotu wyceny oraz czynnikach zewnętrznych mających wpływ na jego obecną i przyszłą sytuację ekonomiczno-finansową.” (p.7.3.4)
Szacowanie i charakterystyka wartości wewnętrznej przedsiębiorstwa
Jak widać z przytoczonej definicji, wycena zgodna ze standardem wartości wewnętrznej wyprowadza wartość przedsiębiorstwa z analizy całokształtu czynników mających wpływ na finanse, a stąd i jego wartość. Dążąc zatem do wyznaczenia wartości wewnętrznej przedsiębiorstwa biegły dokonuje:
- analizy wewnętrznego potencjału przedsiębiorstwa pod kątem sił i słabości firmy,
- analizy otoczenia konkurencyjnego (w tym dostawców, odbiorców i konkurencji) i makrootoczenia w celu identyfikacji oraz oceny szans i zagrożeń.
Powyżej wskazane analizy prowadzą do wyznaczenia poziomów:
- prognozowanych dochodów firmy w przyszłości,
- ryzyka działalności,
- wartości majątku materialnego i niematerialnego (w tym również składników niewykazywanych w bilansie) wynikających z ich potencjału.
Uzyskana w wyniku wyceny wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa zbieżna jest zwykle z godziwą wartością rynkową. O ile jednakże w standardzie godziwej wartości rynkowej przyjmuje się określone cechy stron hipotetycznej transakcji, o tyle w wartości wewnętrznej zupełnie się je pomija. Można zatem rzec, że wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa stanowi odpersonifikowaną godziwą wartość rynkową.
Wycena będzie odzwierciedlała „wartość wewnętrzną” o ile Wyceniający przyjmie właściwe założenia i prawidłowo przeprowadzi proces wyceny. (Szerzej na ten temat we wpisie: Kiedy wycena przedsiębiorstwa jest obiektywna i wiarygodna?)
Wartość wewnętrzna stanowi jeden ze standardów wartości przedsiębiorstwa. O innych standardach wartości poszukiwanych przez biegłego przeczytasz we wpisie: „Czy są różne standardy wartości rynkowej przedsiębiorstwa?„
W następnym tygodniu odpowiem na pytanie: Jakie są podejścia i metody wyceny przedsiębiorstwa?
Autor: Dariusz Stronka
Zobacz naszą ofertę wycen:
wyceny wycena przedsiębiorstwa/ wycena spółki
wycena udziałów wycena zorganizowanej części przedsiębiorstwa
Zapraszamy do komentowania i dzielenia się własnymi spostrzeżeniami.